Công ty con Tân Hoàng Minh lãi hơn 700 tỷ nhờ lướt sóng cổ phiếu

Theo báo cáo tài chính kiểm toán năm 2021, Công ty Tổng Bách Hóa (Mã chứng khoán: TBH) bất ngờ báo lãi sau thuế lên tới 709 tỷ đồng, cao đột biến so với khoản lỗ 40 tỷ đồng năm liền trước và đồng thời giúp doanh nghiệp xóa lỗ lũy kế nhiều năm trước đó.

Kết quả càng "gây choáng" khi không đến từ hoạt kinh doanh cốt lõi mà đến từ hoạt động đầu tư tài chính, hay chính xác hơn là "lướt sóng" cổ phiếu.

Cụ thể hoạt động kinh doanh chính ngày càng teo tóp khi doanh thu bán hàng giảm gần 80% về 4,5 tỷ đồng. Theo đó doanh nghiêp lỗ gộp 2,4 tỷ đồng, so với khoản lãi gộp 12,4 tỷ đồng năm liền trước.

Trong khi đó doanh thu từ hoạt động tài chính cao đột biến lên 791 tỷ đồng, đồng thời chi phí lãi vay giảm đến 96% chỉ còn 1,4 tỷ đồng do giảm mạnh nợ vay. Do vậy hoạt động tài chính mang lại lợi nhuận khoảng 790 tỷ đồng.

Chi tiết doanh thu tài chính bao gồm 39 tỷ tiền lãi từ cho vay, khoản cổ tức 257 tỷ và khoản lãi 495 tỷ đồng từ hoạt động chuyển nhượng cổ phần.

Giao dịch lướt sóng được thể hiện như sau: Ngày 15/7/2021, doanh nghiệp mua 33,84 triệu cổ phiếu của CTCP Đầu tư Bất động sản Ngọc Viễn Đông từ các cá nhân Phùng Thị Mai và Lê Hồng Trang, với đơn giá 10.000 đồng/cổ phiếu.

Cùng ngày, công ty còn mua 20,579 triệu cổ phần CTCP Cung điện Mùa Đông với đơn giá 18.165 đồng/cổ phiếu. Tổng giá vốn hai thương vụ trên là hơn 712 tỷ đồng.

Tiếp đó, Cung điện Mùa Đông đã thực hiện chia cổ tức năm 2020 với tỷ lệ lên tới 125%/mệnh giá. Như vậy Tổng Bách Hóa nhận được khoản cổ tức trị giá hơn 257 tỷ đồng.

Ngay sau khi nhận cổ tức lớn, Tổng Bách Hóa lại thực hiện giao dịch bán 20,578 triệu cổ phần Cung điện Mùa Đông cho bà Vũ Mỹ Linh với đơn giá lên tới 22.489 đồng/cổ phiếu (vào ngày 28/10/2021). Đồng thời cũng bán toàn bộ cổ phiếu công ty Ngọc Viễn Đông với đơn giá 22.000 đồng/cổ phần.

Các thương vụ bán cổ phần trên thu về tổng cộng 1.207 tỷ đồng. Như vậy, chỉ sau hơn 3 tháng đầu tư, Tổng Bách Hóa thu về khoản lãi ròng 495 tỷ đồng.

Tổng lợi ích của khoản lãi chuyển nhượng và khoản cổ tức từ giao dịch lướt sóng cổ phiếu 2 công ty trên lên đến 752 tỷ đồng, tương đương mức sinh lời 106% sau vài tháng đầu tư.

Giao dịch lướt sóng của Tổng Bách Hóa. Nguồn: BCTC kiểm toán 2021.

Tổng Bách Hóa tiền thân là doanh nghiệp nhà nước, trực thuộc Bộ Thương mại và được cổ phần hóa năm 2004. Năm 2014, nhóm Tân Hoàng Minh mua gom cổ phần TBH để sở hữu chi phối hơn 96,6% vốn sau đợt thoái vốn của SCIC vào đầu năm 2015.

Hiện Tổng Bách Hóa, Cung điện Mùa Đông hay Bất động sản Ngọc Viễn Đông, đều là các thành viên của Tập đoàn Tân Hoàng Minh.

Chất lượng tài sản của Tổng Bách Hóa cũng đáng ngại khi chỉ có quy mô hơn 1.440 tỷ đồng, nhưng trong đó chủ yếu là khoản phải thu dài hạn gần 907 tỷ đồng liên quan hợp đồng tổng thầu dự án 486 Ngọc Hồi với công ty Bất động sản V.H - một thành viên khác của Tân Hoàng Minh.

Ngoài ra công ty còn một khoản phải thu 248,4 tỷ đồng với bà Vũ Mỹ Linh liên quan thương vụ chuyển nhượng cổ phần tại Cung điện Mùa Đông. Do chưa thu được hết tiền bán cổ phần nên dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đang âm 487 tỷ đồng, trong khi năm 2020 vẫn dương 210 tỷ đồng.

Ngoài vấn đề về chất lượng báo cáo tài chính, cổ phiếu TBH của Tổng Bách Hóa cũng từng gây sốc cho giới đầu tư. Mã chứng khoán này có chuỗi tăng giá phi mã từ 7.900 đồng khi lên sàn vào tháng 8/2021 lao thẳng lên mức đỉnh 108.000 đồng vào tháng 1/2022.

Còn hiện tại thị giá TBH ở mức giá 85.500 đồng, tương đương với giá trị vốn hóa đạt xấp xỉ 8.000 tỷ đồng. Cổ phiếu này bị hạn chế chỉ giao dịch vào thứ Sáu hàng tuần.

Huy Lê